Rentabilidad histórica de las AFP: cómo interpretarla

Cuando evalúas cambiarte de AFP, aparece la rentabilidad histórica como argumento. Bien usada, informa; mal usada, engaña. La diferencia está en saber qué mirar y, sobre todo, qué ignorar.

Lo que sí te dice

La rentabilidad acumulada de varios años (5, 10 o más) del mismo tipo de fondo entre AFP comparables te muestra diferencias de gestión persistentes. Si una AFP supera consistentemente a otra en el Fondo 2 durante una década, eso es información real sobre calidad de gestión, no suerte de un año.

Periodo	Qué mide	Utilidad para decidir
1 año	Ciclo + suerte del año	Casi nula (ruido)
3 años	Tendencia media	Referencial
5-10 años mismo fondo	Gestión persistente	Alta (compara aquí)

Siempre compara el mismo tipo de fondo (Fondo 2 vs. Fondo 2) y neta de comisiones. Compara además con tu estado de cuenta: tu retorno personal difiere por tus aportes y fechas.

Cuándo sí justifica un traspaso (regla práctica)

Cámbiate solo si tras 5-10 años a igual fondo y neto de comisiones la brecha es clara y sostenida (ej. varios puntos acumulados, no décimas de un año). Si la brecha es marginal, quédate y optimiza lo que más mueve tu pensión: fondo correcto por edad, aportes continuos y complemento propio. El traspaso por décimas puntuales de un año con el fondo equivocado por edad es cambiar de silla en el mismo barco sin rumbo.

Lo que no te dice

• El último año aislado: un año extraordinario (bueno o malo) dice poco del futuro y mucho del ciclo. Decidir un traspaso por doce meses es como elegir equipo por un partido.
• Rentabilidades de fondos distintos: comparar el Fondo 3 de una AFP con el Fondo 2 de otra es comparar riesgo distinto, no gestión distinta. Compara siempre el mismo tipo de fondo.
• Rentabilidad sin comisiones: lo que importa es lo neto que llega a tu cuenta. Una AFP con mejor rentabilidad bruta pero comisión más alta puede dejarte menos que una competidora más barata.

Ejemplo numérico: bruta vs. neta (ilustrativo)

AFP	Rentabilidad bruta 5 años	Comisión anual aprox.	Neta estimada
AFP A	35% acumulada	Alta (1.6% flujo)	Menor que B pese a bruta mayor
AFP B	33% acumulada	Baja (1.3% flujo)	Mayor neta para tu sueldo

2 puntos de bruta se evaporan con 0.3 puntos anuales de comisión extra en 5 años. Por eso el ranking que importa es neto y a igual fondo, no el banner del mejor año.

Cómo compararla en la práctica

Toma el mismo tipo de fondo, el mismo periodo largo (mínimo 5 años) y réstale mentalmente la diferencia de comisiones. Si tras ese ajuste una AFP sigue arriba de forma clara, tienes un motivo genuino para considerar el cambio. Si las diferencias son marginales tras ajustar comisiones, el servicio y la plataforma pesan más que unas décimas de rentabilidad. Y si tu fondo actual no calza con tu edad (tipos 0-3), corregir el fondo rinde más que perseguir décimas entre AFP dentro del fondo equivocado.

Trampas del ranking que debes ignorar

Trampa	Por qué engaña	Qué hacer
“N°1 en rentabilidad 2025”	Solo mide un año de ciclo	Pide 5-10 años mismo fondo
Comparar Fondo 3 vs. Fondo 2	Distinto riesgo, no gestión	Solo mismo número de fondo
Bruta sin comisiones	Ignora tu costo real	Ajusta por tu sueldo y esquema
Periodo cherry-picked (ej. solo rebote)	Recorta la caída previa	Exige periodo completo con caídas incluidas

Quien te muestra solo el banner del mejor año te oculta los 4 años mediocres. Pide la serie completa SBS o no decidas.

Cuánto mueve 1 punto anual en 30 años (ilustrativo)

Con aporte de S/ 400/mes por 30 años:

Retorno neto anual	Acumulado aprox.*
5%	~S/ 328,000
6%	~S/ 402,000
7%	~S/ 490,000

*Sin inflación ni cambios de comisión. Tabla calculada con tasa mensual nominal (tasa anual / 12); las calculadoras del sitio usan tasa efectiva mensual, con diferencias menores de un dígito porcentual. Un punto sostenido son ~S/ 80,000 de diferencia. Por eso el periodo largo neto decide traspasos, no el banner anual. Pero si tu fondo es el equivocado por edad, corregir el tipo mueve más que perseguir puntos entre AFP.

Checklist de comparación (10 minutos):

1. Mismo fondo (0/1/2/3) y mismo periodo 5-10 años (fuente SBS).
2. Ajusta por tu comisión real con tu sueldo y saldo.
3. Verifica tu fondo actual por edad antes de perseguir al ganador.
4. Proyecta con la calculadora AFP: ¿el cambio mueve tu pensión o solo tu app?

Ejemplo de lectura correcta (ilustrativo)

Dato	AFP A	AFP B	Lectura
Fondo 2, 1 año	12%	8%	Ruido anual: no decide
Fondo 2, 5 años acumulada	28%	31%	B mejor en periodo medio
Fondo 2, 10 años acumulada	75%	82%	B persistentemente mejor
Comisión flujo	1.6%	1.4%	B además más barata

Veredicto: B con doble ventaja (gestión + costo). Si la brecha fuera 1 punto en 10 años con igual comisión, el servicio decidiría, no la rentabilidad. Esa es la lectura profesional: periodo largo, mismo fondo, neto de comisiones.

Preguntas frecuentes

¿La mejor del último año es la mejor AFP?

No. El ganador anual rota por ciclo y riesgo asumido. Mira 5-10 años a igual fondo y neto de comisiones.

¿Fondo 3 siempre rinde más a largo plazo?

Tiene mayor expectativa con mayor volatilidad, pero ningún periodo garantiza superioridad. Solo conviene con horizonte largo y tolerancia real.

¿Comparo nominal o real?

Real (descontando inflación) para saber poder adquisitivo. Nominal para el ranking bruto, real para tu jubilación.

¿Y si mi AFP va última 5 años seguidos?

Es motivo genuino para evaluar traspaso con números en mano. Documenta la brecha en soles para tu saldo antes de firmar.

¿La rentabilidad pasada garantiza la futura?

No. Informa gestión pasada, no promete repetición. Úsala junto a comisión, servicio y tu fondo correcto, no sola.

¿Dónde veo el ranking oficial?

En las estadísticas de la SBS por tipo de fondo y periodo. Evita rankings de redes con periodos cherry-picked: pide siempre mismo fondo, mismo periodo largo y fuente SBS.

¿Cambio mi tipo de fondo por el ranking?

No: primero tu fondo correcto por edad (tipos 0-3), luego la AFP dentro de ese fondo. Cambiar de Fondo 2 a Fondo 3 solo porque “ese rinde más” sin horizonte largo es cambiar riesgo, no mejorar gestión.

Fuentes oficiales

• Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS)

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Este artículo es material educativo y no constituye asesoría previsional personalizada ni recomendación de ninguna AFP. Rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros.